Si bien mantuvieron su proyección de inflación en el 40% para 2019, los analistas del mercado elevaron su estimación de aumento de precios para próximos 12 meses y calcularon una mayor caída del PBI para este año.
De acuerdo al Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de julio, elaborado por el Banco Central, la mediana de las previsiones de los analistas para el nivel general de inflación de cara a los próximos 12 meses se ubicó en 30,2% i.a. (+0,2 p.p. respecto del relevamiento previo), en tanto que el promedio se redujo desde 30,8% i.a. a 30,5% i.a.
Los especialistas estiman que la inflación de julio habría sido de 2,4% mensual (-0,1 p.p. respecto del relevamiento previo), una tasa de variación inferior a la registrada durante el primer semestre del año (3,4% mensual promedio).
Para el segundo semestre esperan un descenso de la inflación mensual hasta alcanzar 2,1% en noviembre, con una leve suba hasta 2,2% en diciembre de 2019, sosteniéndose en ese nivel en enero de 2020.
Para 2019, los participantes del REM estiman la inflación nivel general en 40%, sin cambios respecto del relevamiento previo, y en 41,4% la del componente núcleo (-0,1 p.p. en relación con el REM de junio).
Para 2020, la expectativa de inflación de los analistas se ubicó en 28% i.a. (+1,0 p.p.) para el nivel general y en 26,5% para el núcleo (+0,5 p.p.).
Para 2021, las previsiones de inflación de los analistas del REM se mantuvieron en 20% i.a. para el nivel general de precios y se elevaron a 19,2% i.a. para el componente núcleo (+0,3 p.p. en relación con el relevamiento previo).
Producto Interno Bruto
Los analistas del REM prevén una variación del Producto Interno Bruto (PIB) real para 2019 de -1,5% (una caída 0,1 p.p. mayor con relación al -1,4% que pronosticaban en junio).
A su vez, redujeron el crecimiento previsto para 2020 hasta 2,0% (antes 2,2%), en tanto que sostuvieron la expectativa de expansión para 2021 en 2,5%.
Asimismo, redujeron sus expectativas de variación trimestral sin estacionalidad (s.e.) del PIB a precios constantes para el segundo trimestre de 2019 (desde 0,7% s.e. hasta 0,5% s.e.), mantuvieron lo esperado para el tercer trimestre (0,5% s.e.) y elevaron la expectativa de expansión del PIB para el cuarto trimestre (de 0,4% s.e. hasta 0,5% s.e.).
Dólar
En lo que respecta a la proyección del tipo de cambio nominal, los analistas esperan un valor promedio para agosto de $44,9 por dólar (-$1,1 por dólar respecto del REM previo), con un sendero creciente hasta alcanzar un valor en diciembre de 2019 de $50,0 por dólar (-$0,2 por dólar que en la encuesta anterior).
Tasa de Leliq
Los participantes del REM bajaron sus proyecciones sobre la tasa de interés de política monetaria. Para agosto estiman una tasa promedio de LELIQ en pesos de 59,70% (-1,35 p.p. respecto del REM de junio) y un sendero descendente hasta alcanzar 53,00% en diciembre de 2019 (-2,00 p.p. en relación con lo pronosticado en junio).